并购重组激增、资源配置高效，正在推动实体经济结构性变革。

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络视听广播节目许可证（0107190）（京ICP040090） 记者吴晓璐 今年以来，在政策红利发放和产业升级需求上升的双重驱动下，并购重组市场持续升温。据统计，截至12月25日，沪深上市公司去年披露资产重组项目超过1900个，是去年同期的1.3倍；其中重大资产重组200余起，是去年同期的1.4倍。与此同时，今年的并购重组仍以产业整合为主，具有技术先进企业并购增多、审核流程加快、支付工具多样化、标杆案例频出等特点。兼并、收购转型调整已成为优化资源配置、助力产业升级、培育新生产力的重要抓手。第十四届全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田旋在接受《证券日报》记者采访时表示，今年并购重组市场实现了交易规模与质量同步提升、分析效率显着提升、制度变革不断取得成果、变革案例成效显现出马化腾标杆案例。这不仅提高了k市场资本资源配置效率，也有效推动实体经济结构性变革。以“世界一流企业”为目标的产业并购始终是主要方式。今年工业并购占比近80%，增幅较大千亿元大宗并购订单。其中，并购成为央企整合的重要方式。国泰君安证券股份有限公司成功并购海通证券股份有限公司，打造证券行业“巨头”；中国船舶工业集团公司完成与中国船舶重工集团公司的吸收合并，旨在打造“世界一流的船舶工业旗舰上市公司”。此外，中国神华能源股份有限公司（以下简称“中国神华”）拟增发股份并支付现金收购控股股东国家能源投资集团有限公司旗下12家主要公司股权。中国国际金融公司拟通过换股吸收东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司，积极响应“加快创建一流投资银行和投资机构”的部署。上述交易规模为1000亿元。市场人士认为，央企通过并购重组提高产业链稳定性，在战略层面实现深度合作和高效资源整合，有利于提高行业集中度和全球竞争力，为加快“建设世界一流企业”奠定坚实基础。证监会主席吴清表示，将继续深化并购重组和市场重组，提高灵活性12月23日至24日，国务院国资委召开国家元首会议。企业。国资委主任张玉琢表示，明年央企将大力推进战略性、专业化重组和高质量并购。南开大学金融学教授田立辉在接受《证券日报》记者采访时表示，明年国企并购重组将聚焦“三个集中”，即聚焦战略性新兴产业、重点领域、公共服务，推动产业链、供应链优化整合，实现“重组促发展”。与此同时，半导体、信息技术、装备制造、生物医药等战略性新兴产业成为并购重点领域，新增并购涉及产能的比例达到70%以上。上市公司交流通过并购加速技术创新，扩大市场份额，抢占未来增长的领先优势。近日，半导体设备领军企业中微半导体设备（上海）有限公司宣布。中微公司（以下简称“中微”）公告称，公司拟发行股票收购杭州中思电子科技有限公司控股权并募集配套资金。该公司表示，本次交易是打造世界一流半导体设备平台、加强核心技术组合完整性的战略步骤之一。此外，并购亏损企业、跨境并购、“A合并B”、“A合并H”、以定向可转债作为支付工具之一等创新案例不断出现。今年以来，分析效率也大幅提升。并购重组委员会tee审核批准交易36笔，是去年同期的2.57倍；登记生效交易29笔，是去年同期的2.07倍。田选表示，并购重组通过市场化资源配置，促进优质资产向上市公司集中；同时，创新支付方式等措施的实施，丰富了并购重组工具，激发了市场活力。针对实体经济，帮助企业整合产业链上下游资源，实现规模经济和协同效应，推动产业结构调整和优化升级。许多“一等”案件已经出现。今年以来，现代机制下出现不少“一号令”案例。 5月，证监会发布修订后的《管理办法》《上市公司重大资产重组方案》，建立了重组股份对价分期支付机制，建立了新的简化重组评估办法，对私募股权重组收购投资期限实行“反向联动”。12月8日，上海奥普玛生物科技股份有限公司发行股份购买资产的申请获得上交所并购重组委审核通过该项目是A股市场首个对重组股份对价采取分期支付机制的项目，也是首个应用私募股权投资基金投资期限与重组收购股份锁定期“反向联动”政策的项目。有利于重组后的股权对价分期支付机制，有效缓解收购方当前财务压力，降低并购交易门槛和风险。私募基金“反向挂钩”机制有利于增加私募资本的流动性，鼓励其进行长期价值投资，吸引更多私募资本以并购重组为纽带，支持上市公司产业整合、创新升级。 12月19日晚间，中国神华发布《关于发行股份及支付款项购买资产及筹集扶持资金暨关联交易的报告》表示，本次交易符合简化评估方法的适用条件。据记者了解，这是市场上首个申请简化评估方式的重组项目。 ”的引入和首次应用简化评估方法大大提高了并购重组评估效率，有利于引导更多符合产业政策、具有协同效应的并购重组项目高效实施，优化资源配置效率。 ”田选说。在田立辉看来，这些“一阶”案例的出现和实施，是主体资本制度市场创新的重大突破。对价分期支付缓解了企业资金压力，私募股权“反向挂钩”打通了长期资本准入通道，简单的审核程序使交易机构大幅减少了三家机构，市场化并购。是“有效市场”与“有为政府”的有机结合。宣说，此次合作的成功实施这些创新举措，不仅是监管部门优化并购重组市场生态、提高服务实体经济质量和效率的重要示范，也为上市公司并购重组提供了更加多样化、灵活的操作路径，具有重要性和广泛性的积极示范作用。随着并购重组数量增多，记者发现，大部分项目终止的原因是交易双方未能就交易价格或业绩对赌安排等基本条款达成共识，而并购终止是市场自我净化的必然过程。市场正在从“重数量”走向“重质量”，市场主体的决策逻辑更加理性审慎。当然，终止合并和收购重组也要严格监管，对无故终止、误导市场的重组行为要严格监管。 “并购重组是复杂的系统工程，涉及双方的战略契合、估值定价、业绩承诺等诸多方面。任何阶段出现不可调和的分歧或未能达到预期都可能导致交易终止。”田轩表示，从某种程度上来说，并购重组的终止是市场新陈代谢和强者生存的自然过程，也是其复杂性和不确定性的客观反映。只要终止是基于真实合理的商业原因或合规要求，就有利于维护并购重组市场的健康秩序，保证交易的公平公正。它还保留了重组政策。 12月5日，中国证监会公开征求《上市公司管理规定（征求意见稿）》意见，细化完善上市公司收购、主要资产改造等规定，进一步明确行业顾问和整合变革的职责和独立性要求，支持企业顾问转型和整合。下一步，并购将强化全链条。推动规范有序的市场生态建设。未来并购要注重效益与防范风险的结合，确保服务经济整体高质量发展。只有让市场在资源配置中起决定性作用，并购重组才能实现高质量发展。天旋认为明年并购重组可能呈现以下趋势。 ：一是战略并购不断深化。预计央企将聚焦核心技术领域和产业链、供应链薄弱环节，开展更多前瞻性、普适性并购活动；二是专业融合加快。企业将更加注重产业链上下游的协同，通过专业整合避免低水平重复和恶性竞争。竞争将促进产业结构升级，新兴产业并购将更加活跃；三是金融生态协同深化。随着市场对创新政策的理解和运用不断深入，更多企业将尝试新机制、使用新工具来改善交易离子灵活性和成功率。